Rendimento Obbligazioni: risposte ai lettori

Ringraziamo i lettori per l’interesse dimostrato e gli apprezzamenti rivolti al nostro lavoro sulle obbligazioni, e con questo articolo free rispondiamo pubblicamente, a beneficio di tutti, alle prime domande che sono pervenute in redazione.

1.       La vendita delle obbligazioni Thyssen 02/2017 4,375% non è stata comunicata via mail, poiché attualmente Rendimento Obbligazioni non è configurato come servizio di segnali operativi. Infatti la cadenza del report al momento è mensile, e i portafogli presentati vogliono essere degli spunti di lavoro piuttosto che asset da replicare pedissequamente, come anche spiegato nelle istruzioni che regolano tale servizio.

2.       La Mediobanca Euribor Cap 2018 (XS0826790734) paga una cedola pari a 4,5 volte l’Euribor 3 mesi, con Cap al 6,80%, su base trimestrale. Pertanto il prossimo stacco cedola (fixata a 1,3545% su base annua) sarà pari a 1,3545% / 4 = 0,3386% di periodo. Il rendimento del 5,15% cui fa riferimento il lettore è il rendimento a scadenza sul prezzo di acquisto, non il rendimento corrente. Infatti il bond è stato inserito in portafoglio a fine novembre ad un prezzo di 96,39 che, in base ai tassi forward su Euribor a 3 mesi, offriva tale rendimento. Oggi il titolo, salito in area 98, offre un rendimento stimato (sempre in base ai tassi forward) di circa il 4,70%. Il rendimento è elevato per un debito senior di buon pedegree come Mediobanca, tuttavia il rischio struttura non è trascurabile, per cui è normale che sia richiesto un premio aggiuntivo di rendimento.

3.       L’obbligazione EIB 19 EMTN REG-S 6 (XS0848049838), emessa dalla Banca Europea degli Investimenti in Rand sudafricani (ZAR) offre un rendimento (in valuta Rand) di circa l’8,50% ma è soggetta ad un rischio cambio non trascurabile. Tenendo conto che per questa valuta è anche complicato effettuare delle coperture, tale obbligazione dovrebbe trovare posto solo in portafogli molto ben diversificati e per investitori con tolleranza al rischio elevata. A maggior ragione viste le prospettive delle valute emergenti (già in deciso ribasso da mesi) non proprio rosee.

4.       L’obbligazione UBI Sub Callable 2019 (IT0004497050) in effetti, come alcuni occhiuti lettori ci hanno fatto notare, non verrà richiamata a giugno, come da comunicato ufficiale della banca emesso a fine dicembre. Abbiamo inserito il bond in portafoglio su Rendimento Obbligazioni a fine novembre a 96,73 ed ora siamo in area 98,40 nonostante la certezza della mancata call. Il bond non è ancora stato venduto, poiché dimostra buona forza ed ha fatto segnare un massimo relativo oltre 99 a metà gennaio scorso. E’ comunque un bond in odore di vendita, poiché ha già espresso quasi tutto il suo potenziale.

Infine, in virtù delle numerose richieste pervenuteci dai lettori, offriremo un aggiornamento bonus con cadenza indicativamente quindicinale, oltre ad eventuali e sporadici aggiornamenti in caso di particolari situazioni di mercato che suggeriscono operazioni di compravendita degne di interesse. Pertanto, il report integrale Rendimento Obbligazioni, continuerà ad essere pubblicato con cadenza mensile, cui si aggiungono gli articoli come sopra specificato.