Ritorna il momento dell'analisi fondamentale

Analisi fondamentale: serve ?

Per un decennio ho insegnato Finanza Aziendale, Corporate Evaluation e Financial Markets all’Università di Bologna e da ormai 25 anni sono in trincea come giornalista finanziario tra azioni e bond.

E ho sviluppato un mio particolare approccio all’analisi fondamentale.

Un approccio che si basa su una risposta molto franca alla domanda di apertura: sì l’analisi fondamentale serve.

Detto questo arrivano tanti distinguo che uno si può chiedere se davvero in realtà serva ma così gira la ruota.

Questa potrebbe apparire una cattiva notizia sulle sorti dell’analisi tecnica, in realtà non è vero perché arriva subito la buona notizia: dopo un tracollo di Borsa sicuramente serve più l’analisi fondamentale che quella tecnica.

E’ l’analisi fondamentale infatti che spiega agli analisti fondamentali quali azioni raccomandare.

E se conoscete come gira la ruota sapete già da subito su quali azioni si andrà sviluppando quello che gli analisti tecnici chiamano “accumulazione”.

In altri termini l’analisi fondamentale è un prodotto stagionale, serve soprattutto quando finisce un ribasso e si sta per avviare il recupero dei corsi.

Serve quasi a niente quando un mercato corre al rialzo in maniera folle e tutti comprano tutto.

Come approccio io utilizzo quello della stabilità della redditività ovvero attenziono quelle azioni che mostrano almeno in un triennio di avere un ROE e un ROI positivi e a doppia cifra (> 10%).

Se si vuole poi andare di fino si può anche selezionare una azione che ha una performance relativa positiva o che comunque sia posizionata al rialzo sulle barre mensili.

Un altro indicatore interessante è il prezzo / book value perché ci dice quanto la capitalizzazione vada d’accordo con l’attivo della società. E’ capitato in passato (e qui Guido Bellosta è maestro e lo ha scritto nel suo magistrale libro “Battere la Borsa” Experta Editore) che banche di piccola dimensione quotassero ben al di sotto di 1, un controsenso totale in un mercato di Borsa. Insomma rara avis ma succede.

L’analisi fondamentale non fa la differenza perché è il pattern tecnico che ci dice di comprare. Una azione può essere sottoquotata e rimanere sottoquotata per anni annorum senza che il mercato si ricordi di lei.

Quindi il mio approccio prevede a monte una selezione di titoli basati sulla stabilità della redditività e quindi il pattern tecnico per l’entrata. O se siete pigri prima il pattern tecnico e poi la benedizione fondamentale.

Ma questo SOLO in una situazione di recupero dopo il tracollo perché sia durante il patatrac sia durante il Toro scatenato l’analisi fondamentale serve a riempire le pagine dei giornali di finanza.

Molti lettori veterani di Borsa si ricordano i colpacci degli anni successivi al crollo del 2008-2009, tutti messi a segno dall’unione di analisi fondamentale e pattern tecnico.

Ora dobbiamo iniziare di nuovo a pensare come i pesci e non come i pescatori ovvero come i fondi e la smart money. I gestori vogliono pararsi i fondelli con i loro capi e vogliono solo azioni che hanno una storia di redditività e sono sottoquotate rispetto al fair value.

Quindi la caccia è aperta a quelle azioni che hanno un ROE > 10% e un price / book value a cavallo di 1 o inferiore. Come provocazione pubblico l’elenco delle società italiane che hanno un ROE > 5% con accluso il relativo price / book value. Seguiranno altri articoli, sarà il tormentone dei prossimi mesi ma è bene iniziare a capire il meccanismo (in rosso ho segnato proprio 4 dei nostri titoli mostrati ieri notate comunque la bomba di MutuiOnLine con un +37% ... spettacolare ! e Ferrari con +66% e Technogym con +49%):