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AZIONI TENAX INTERNATIONAL: SARÀ LA VOLTA BUONA?

AZIONI TENAX INTERNATIONAL: SARÀ LA VOLTA BUONA?

Pubblicato Sab 17 Agosto 2024 - 18:59 da Ilaria Ferrari Tag: Borsa

Torniamo a parlare di Tenax International, azienda della Motor Valley attiva nella progettazione e produzione di macchine spazzatrici (solo aspiranti) e lavastrade cabinate (con un serbatoio d’acqua per il lavaggio) 100% elettriche.

 

Ci sono diversi aggiornamenti da dare rispetto a gennaio, di seguito il dettaglio in ordine temporale.

 


  • - progressiva elettrificazione delle flotte nel settore dell’igiene urbana;
  • - sviluppo di nuovi mercati: Nord America, Corea del Sud, Germania, Medio Oriente e Australia;
  • - miglioramento della gamma dei prodotti, con nuove release dei prodotti di punta: Electra 2.0 Evos+ e Electra 2.0 Hydros.
  • Il tasso di crescita del fatturato medio annuo composto dall’IPO (2020) è pari a 37.33%.
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Fonte: elaborazione propria dati societari

 

  • I maggiori sforzi in termini di sviluppo si sono concentrati sulla nuova gamma Electra 5.0:
  • - Electra 5.0 Evos – prima spazzatrice con capacità superiore a 2,5 mc cubi – primi 6 ordini acquisiti;
  • - Electra 5.0 Hydro – prima lavastrade da circa 6000 litri – primi 2 ordini acquisiti;
  • che verrà lanciata sul mercato nella seconda metà del 2024 (il lancio era stato inizialmente previsto per il Q1 2024). In particolare, nel corso del 2023 è stata completata la prototipazione e sono stati avviati i test, a cui seguiranno le pratiche omologative.
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  • L’utile d’esercizio è stato interamente destinato a riserva.
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  • Lato finanziario, la cassa è rimasta stabile tra fine 2022 e fine 2023:
  • - l’incremento del Capitale Circolante Netto (+ € 1.85 mln), riconducibile prevalentemente all’incremento fisiologico delle rimanenze (+ € 2.30 mln) dato dalla crescita del giro d’affari, è stato coperto dalla generazione di cassa da attività correnti (€ 1.86 mln = € 0.7 mln utile dell’esercizio + € 0.36 mln imposte differite + € 0.8 mln ammortamenti delle immobilizzazioni), determinando un Cash Flow from Operations sostanzialmente nullo;
  • - gli incrementi di immobilizzazioni (Cash Flow from Investing) sono stati coperti da ricorso all’indebitamento (+ € 1.04 mln) e, in misura minore (€ 0.4 mln), da ricorso al mercato del capitale attraverso la conversione dei Warrant Tenax 2020-2023 (Cash Flow from Financing).
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  • Fonte: elaborazione propria dati societari

 

Tenax ha in essere due prestiti obbligazionari emessi nel 2021 e con scadenza 2027 per un importo totale di € 3 milioni. Detti prestiti sono soggetti al rispetto di covenant finanziari, da verificare per ogni anno di durata dei bond:

 

Fonte: Progetto-di-bilancio-al-31-12-2023.pdf (tenaxinternational.com)

 

L’ampio margine di PFN/PN e PFN/EBITDA rispetto ai valori limite previsti dal regolamento dei prestiti obbligazionari è un ulteriore segnale di solidità della società.

 

 

Il piano di buyback è finalizzato all’acquisto di massimo n. 300.000 azioni (8.14% dell’attuale capitale sociale), a un corrispettivo non superiore al 20% e non inferiore al 20% rispetto al prezzo di riferimento registrato nel giorno precedente, o al diverso corrispettivo previsto dalle prassi di mercato ammesse di volta in volta vigenti.

Il piano avrà durata massima di 18 mesi.

 


 

 

Esagono Energia progetta, assembla e commercializza veicoli elettrici 100% made in Italy, con ampie opzioni di personalizzazione ed impiegabili in varie applicazioni, tra le quali trasporto merci (ultimo miglio), trasporto persone, aree verdi e igiene urbana.

La gamma è composta da quattro architetture di veicoli: due modelli di pick up, che equipaggiati con vasca per la raccolta dei rifiuti costituiscono un ideale complemento delle spazzatrici e lavastrade Tenax, e due modelli di navette per trasporto persone.

Il perimetro aziendale oggetto di acquisizione è costituito da asset per € 1.1 milioni (inclusi le omologazioni dei veicoli in gamma, il know how tecnologico e l’utilizzo del marchio), dai contratti di lavoro dipendente relativi ai 17 dipendenti della società, nonché dai contratti di distribuzione e di vendita attualmente in essere.

La rete distributiva di Tenax post acquisizione arriverà a coprire 57 Paesi.

 

Fonte: elaborazione propria dati societari

 

Il memorandum prevede l’affitto d’azienda con decorrenza a partire dal 2 settembre 2024, con l’acquisto definitivo previsto per il 2027. I canoni d’affitto pagati negli anni verranno corrisposti in “conto prezzo” e saranno quindi detratti dal corrispettivo di € 0.76 mln.

 

Vincenzo Guareschi Geddes da Filicaia, Presidente e CEO di Tenax International, ha dichiarato:

“Con Esagono realizziamo un completamento ideale della nostra gamma di spazzatrici e lavastrade, affiancando ad esse una nuova gamma di prodotti che – per un buon 80% - è destinata agli stessi clienti target di Tenax e che potrà entrare già a partire da settembre nel portafoglio della maggior parte dei circa 60 nostri dealer e rivenditori nel mondo, il che rende evidente la sinergia commerciale tra i due brand.

Con l’operazione Esagono introduciamo inoltre un forte elemento di sinergia produttiva e di efficientamento della supply chain improntato sulla razionalizzazione dei fornitori, attività resa possibile dalle evidenti similitudini tecnologiche dei nostri prodotti e che porterà significative economie di scala in fase di approvvigionamento. Inoltre, la strategica posizione dello stabilimento di Esagono, ubicato a Pozzuolo Martesana, vicino all’aeroporto di Linate, ci consentirà di coprire in modo ancor più incisivo il servizio post vendita.”

 

 

Il portafoglio ordini 2024, che include anche il fatturato dal 01-07-24 al 05-08-2024, ammonta a € 23.1 mln, pari al 112,7% di quanto registrato in tutto il FY 2023 (€ 20.5 milioni).

Questo dato può essere considerato una buona approssimazione dei ricavi FY 2024 (Tenax consegna ai clienti a circa 5-6 mesi), ma c’è ancora margine di miglioramento perché la società ha dichiarato di essere dotata di capacità produttiva per evadere con consegna 2024 ulteriori ordini che dovessero essere acquisiti nelle prossime settimane.

 


 

Tenax è quotata dal dicembre 2020 sul mercato Euronext Growth Milan. Dopo un picco a +99% nella prima settimana di negoziazione, fino a settembre 2023 il titolo si è mosso in un range a premio del 40%-80% rispetto al prezzo di IPO (2,00€).

Dalla seconda metà di ottobre 2023, complice la generale pressione al ribasso sulle small cap, Tenax ha avuto un crollo pari a circa -20% (in linea con l'indice FTSE Italia Growth).

EnVent Research, la società di analisi che si occupa della copertura obbligatoria, attualmente fissa il fair price a € 5.26 (potenziale di upside +98% circa).

La scorsa settimana la resistenza a quota € 2.82 è stata toccata con un dito. Sarà la volta buona?

 

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